J 居因为造假事件，连续五个一字跌停，股价从 15 元跌到 8 元，市值蒸发了一半以上，券商那边已经启动了诉讼程序，要求大股东赔偿损失。

更让李化春担心的是，C 食也出现了问题。

11 月 8 日，有媒体爆出，C 食的应收账款也存在造假嫌疑，实际回款率只有 30%，远低于财报披露的 80%。

消息一出，C 食的股价直接低开 10%，盘中一度跌停，最终收跌 9.5%，报 11.9 元，跌破了 13 元的预警线。

张总的电话再次打来，语气里满是绝望：“化春，C 食也造假了！监管层已经介入调查，大股东的投资公司也撤了，补充质押的股票也被冻结了，现在只能启动强制平仓程序，咱们彻底完了！”

李化春的脑袋 “嗡” 的一声，眼前一片发黑。

屋漏偏逢连夜雨，J 居的事还没解决，C 食又爆了雷，而且还是同样的问题 —— 应收账款造假。

这一下，他就算有十张嘴，也说不清了。

“化春哥，不好了！客户群里炸了！” 小林的声音带着哭腔，冲进办公室，“有人发了 C 食造假的新闻，说咱们介绍的两家公司都造假，肯定是早就知道，故意坑客户，现在所有客户都在要求赎回，还要索赔！”

李化春打开客户群，满屏的愤怒和质疑：“李化春，你这个骗子！介绍两家造假公司，赚双份好处费，良心被狗吃了！”“赶紧赔偿我们的损失，不然就去证监会举报你！”“集体赎回！让泽嘉倒闭！”

老陈也发了消息，语气里满是失望：“小李，我一直那么信任你，没想到你会做这种事，我也只能赎回了，咱们好聚好散。”

看到老陈的消息，李化春的心彻底凉了。

连最信任他的老陈都要赎回，说明客户已经彻底失去了对他的信任。

“化春哥，现在怎么办？所有客户都要赎回，涉及资金 1.8 亿，咱们根本拿不出来！” 小王瘫坐在椅子上，脸色苍白。

“要不，咱们申请破产清算吧？” 华哥的声音里带着绝望，“现在还能保住一点资产，要是再拖下去，连底裤都没了。”

李化春没有说话，他看着窗外的夜色，心里一片混乱。

破产清算？他不甘心。

泽嘉是他一手创办的，从几个人的小团队，到管理规模 3 亿的公司，经历了三次股灾、贸易战，多少次濒临倒闭都挺过来了，现在难道要因为这两家造假公司，彻底放弃？

可不破产，客户挤兑的资金根本无法应对，到时候不仅公司要垮，他个人还要承担连带责任，甚至可能面临诉讼。

“不能破产。” 李化春猛地抬起头，眼神坚定，“咱们还有持仓的优质标的，现在市场估值已经跌到了历史低位，只要再坚持几个月，等到市场反弹，就能翻身。”

“老吴，你立刻整理所有持仓标的，把能变现的都变现，优先保留消费和医药龙头，这些标的抗跌性强，反弹也快。“

”小王，跟券商那边沟通，能不能申请延期赎回，或者用持仓标的做抵押，申请一笔贷款，缓解现金流压力；小林，跟客户沟通，说明我们的困境，承诺只要市场反弹，就给大家补足亏损，要是愿意再给我们三个月时间，我们愿意把公司未来半年的管理费全部返还。”

“化春哥，这样有用吗？客户现在根本不信任我们了。” 小林的声音里满是怀疑。

“不管有没有用，都要试试。” 李化春说，“这是我们最后的机会，不能放弃。”

接下来的几天，团队所有人都拼尽了全力。

老吴整理了持仓清单，变现了大部分公用事业股，保留了 Y 利、H 天、J 味等消费龙头，还有几只医药股，这些标的虽然也在下跌，但跌幅远小于市场平均水平。

小王跟券商沟通了多次，终于争取到了一笔 5000 万的贷款，用持仓标的做抵押，年利率 8%，虽然利息很高，但至少缓解了现金流压力。

小林挨个给客户打电话，嘴皮都磨破了，有一部分客户被她的诚意打动，同意延期三个月赎回；但还有一部分客户坚决不同意，甚至已经开始联系律师，准备起诉泽嘉。

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11 月 15 日，沪深 300 指数跌破 2500 点，收在 2490 点，创五年来的新低。

C 食的股价也跌到了 10 元以下，券商启动了强制平仓程序，大量股票被抛售，股价进一步下跌，最终收在 9.2 元。

泽嘉公司的管理规模，从之前的 2.5 亿，降到了 1.2 亿，其中还有 8000 万是坚持赎回但未兑付的资金，公司已经到了悬崖边缘。

办公室里的气氛压抑到了极点，小王和小林都低着头，没什么干劲，华哥也整天唉声叹气，只有李化春还在坚持。

他每天都在研究市场，跟踪持仓标的的动态，给客户发市场分析和持仓报告，试图挽回大家的信任。

11 月下旬的一天，李化春去参加行业交流会，几乎所有的私募都在抱怨市场难做，很多公司都已经清盘倒闭，幸存者也都在裁员减支，苟延残喘。

一位私募大佬拍着他的肩膀，叹了口气：“化春，你已经很厉害了，2018 年这么难，还能坚持到现在。我劝你一句，不行就别硬扛了，清盘止损，保住青山，以后还有机会。”

“谢谢前辈的好意，但我不能放弃。” 李化春笑着说，“还有很多客户信任我，我不能让他们失望。”

从交流会出来，李化春走在大街上，看着来来往往的人群，心里满是感慨。

他想起自己刚入行时的初心，想起泽嘉刚成立时的誓言，想起林薇和孩子的支持，想起那些还在信任他的客户。

他不能放弃，也不想放弃。

11 月底，市场终于出现了一丝转机。